Прочность российской банковской системы и экономики в целом в контексте девальвации рубля

Дата публикации: 27.01.2014

По словам первого зампреда Банка России Ксеньи Юдаевой, которые она высказала в интервью «The Wall Street Journal», даже довольно значительные колебания национальной валюты не окажут существенного негативного влияния на банковскую систему РФ. ЦБ специально провёл стресс-тесты и выяснил, что ослабление курса рубля даже на 30% не создаст для российских банков никаких проблем.

Согласно текущим планам, к 2015 году планируется полностью отказаться от контроля курса национальной валюты и перейти исключительно на инфляционное таргедирование. Предполагается, что свободно колеблющийся курс национальной валюты примет на себя внешние шоки, в то время как экономика будет постепенно восстанавливать темпы роста.

Российским монетарным властям инфляция представляется бо́льшей проблемой, чем низкий курс рубля. Фактически инфляция не даёт ЦБ снизить ставки, подстегнуть кредитование и ускорить экономический рост. Если инфляцию удастся сбить, то за счёт увеличения доступности кредитов предполагается разогнать российскую экономику.

Проблема заключается в том, что вопрос отсутствия корреляции между курсом рубля и инфляцией, пожалуй, до сих пор остаётся открытым. С точки зрения официальной потребительской корзины, действительно, курс национальной валюты может представляться не столь существенным. Однако если говорить о реальной потребительской корзине, то доля иностранных товаров в ней всё-таки достаточна высока.

В результате, снижение курса рубля может привести к повышению цен на импортные товары, поставляемые по ценам, привязанным к иностранной валюте. Соответственно реальная инфляция для населения может возрасти в обратной связи с курсом национальной валюты.

Банковская система возможно и не испытает такого значительного шока, но вот вопрос благосостояния населения в перспективе значительной девальвации рубля имеет смысл изучить более внимательно.