Механизм рефинансирования возвращается?
Дата публикации: 24.05.2014
Рефинансирование — это один из базовых инструментов денежно-кредитной политики, посредством которого центральный банк может вливать ликвидность в банковскую систему, а через неё и во всю экономику. Последние годы в России этот канал притока средств практически не использовался, а осенью 2013 года представители Банка России прямо заявили, что ставка рефинансирования больше не играет существенной роли. Однако 23 мая 2014 года произошли некоторые события, которые могут стать началом возрождения механизма рефинансирования, хотя немного и в другом виде.
Итак, ещё в сентябре 2013 года ЦБ РФ объявил ставку рефинансирования второстепенной. Ключевой стала ставка недельного аукционного РЕПО. Ну а месяц спустя, ЦБ РФ приостановил все операции с инструментами по ставке рефинансирования. Первый зампред Банка России Ксения Юдаева тогда сказала буквально следующее:
«Мы сейчас приостановили все операции по ставке рефинансирования, эта ставка теперь имеет абсолютно справочный характер.»
Однако на Петербургском международном экономическом форуме в мае 2014 года президент РФ Владимир Путин огласил ряд шагов, которые планируется предпринять в денежно-кредитной сфере, чтобы стимулировать экономический рост. В частности, был озвучен план, по которому банки должны будут финансировать инвестиционные проекты из «длинных» кредитов, полученных от ЦБ РФ по ставке не выше инфляции плюс 1%. Говоря о механизмах реализации, он сказал:
«Для этого будем активно внедрять механизм проектного финансирования, прежде всего, в сфере промышленности.»
То есть идея заключается в том, чтобы предоставить финансовые ресурсы на длительный срок, а также обеспечить гибкие, необременительные для инвестора условия кредита. Как было сказано, правительство и Банк России уже в ближайшие дни должны представить соответствующие предложения, из чего следует, что это относительно новая идея.
Однако здесь возникает вопрос: откуда именно возьмутся у коммерческих банков средства на финансирование этих «длинных» кредитов, а главное, что их заставит направлять средства на долгосрочные инвестиции с низким процентом отдачи?
Ответ на него содержится всё в том же выступлении Владимира Путина, который также объявил о докапитализации системно значимых банков. То есть фактически речь идёт о том, что государство нарастит капитализацию системно значимых банков. Это планируется сделать в том числе и за счёт конвертации субординированных кредитов в привилегированные акции. Подобный механизм позволит банкам увеличить возможности по кредитованию экономики и снизить стоимость займов.
Накануне министр экономического развития РФ Алексей Улюкаев сообщил, что объём докапитализации оценивается в 200-300 миллиардов рублей. Он подтвердил, что рассматривается возможность трансформации субординированных кредитов в капитал первого уровня. Другим вариантом нарастить капитал банков является возможность выпуска специальных государственных ценных бумаг, которые затем могут быть включены в капитал.
Фактически наблюдается условный возврат к механизму рефинансирования, хотя и в довольно своеобразной форме. К слову, субординированные кредиты банки получали во время кризиса 2008-2009 годов от Внешэкономбанка. Тогда первыми кредиты получили ВТБ (200 млн руб.) и «Россельхозбанк» (25 млн руб.). Громадный субординированный кредит (500 млн руб.) также получил «Сбербанк», правда, 300 миллионов он досрочно вернул в мае 2010 года. В общей сложности в тот период помощь в виде субординированных кредитов получили 17 коммерческих банков. При этом погасил свою задолженность лишь «Сбербанк».
Министерство финансов считает данные меры преждевременными и исходит скорей из того, что они должны применяться лишь в ситуации кризиса. В то же время, Министерство экономического развития явно нацелено на то, чтобы продавить эту меру уже сейчас, надеясь, что она сможет простимулировать экономический рост.
Тот факт, что президент страны, согласно его заявлениям, находится, вероятно, на стороне МЭР, свидетельствует о том, что, скорей всего, именно этот курс и будет реализовываться. Так что уже в ближайшее время следует ждать притока средств в системно значимые банки, а оттуда растекание их по ряду отраслей промышлености.